|
|
|
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования
3. Коммерческая эффективность
Поток реальных денег
В данном разделе определяются понятия и даются способы вы-
числения потока и сальдо реальных денег. Поток реальных денег ис-
пользуется при оценке коммерческой эффективности, в частности,
для вычисления значений интегральных показателей в формулах (2.4)
- (2.7) раздела 2. Формулируются критерии реализуемости и коммер-
ческой эффективности проекта.
3.1. Коммерческая эффективность (финансовое обоснование)
проекта определяется соотношением финансовых затрат и результа-
тов, обеспечивающих требуемую норму доходности.
Коммерческая эффективность может рассчитываться как для про-
екта в целом, так и для отдельных участников с учетом их вкладов
по правилам, изложенным в разделе 2.
При этом в качестве эффекта на t-ом шаге (Эt) выступает по-
ток реальных денег <*>.
--------------------------------
<*> Другое название - Cash Flow.
Три вида деятельности
3.2. При осуществлении проекта выделяется три вида дея-
тельности: инвестиционная (1), операционная (2) и финансовая (3).
В рамках каждого вида деятельности происходит приток Пi(t) и
отток Оi(t) денежных средств. Обозначим разность между ними через
фi(t):
фi(t) = Пi(t) - Оi(t), где (i = 1, 2, 3).
ф1(t) является аналогом (-Кt) из раздела 2, ф2(t) является
аналогом Rt-Зt+ из раздела 2. Ниже оно будет обозначаться через
ф+(t).
Потоком реальных денег ф(t) называется разность между прито-
ком и оттоком денежных средств от инвестиционной и операционной
деятельности в каждом периоде осуществления проекта (на каждом
шаге расчета).
ф(t) = [П1(t) - О1(t)] + [П2(t) - О2(t)] = ф1(t) + ф+(t),(3.1)
где ф(t) является аналогом Rt - Зt из раздела 2.
Сальдо реальных денег b(t) называется разность между прито-
ком и оттоком денежных средств от всех трех видов деятельности
(также на каждом шаге расчета).
3
b(t) = SUM[Пi(t) - Оi(t)] = ф1(t) + ф+(t) + ф3(t). (3.2)
i=1
3.3. Основные составляющие потока (и сальдо) реальных денег
приведены в таблицах 1 - 4.
Инвестиционная деятельность
3.3.1. Поток реальных денег от инвестиционной деятельности
включает в себя следующие виды доходов и затрат, распределенных
по периодам (шагам) расчета, см. таблицу 1.
Таблица 1
+----------------------------------------------------------------+
¦ N N ¦ ¦ Значение показателя по шагам ¦
¦строк¦Наименование показателя¦ расчета ¦
¦ ¦ +----------------------------------¦
¦ ¦ ¦Шаг 0¦Шаг 1¦... ¦Шаг Т¦ликвидация ¦
+-----+-----------------------+-----+-----+----+-----+-----------¦
¦ 1 ¦Земля ¦З <*>¦ ¦ ¦ ¦ ¦
¦ ¦ +-----+-----+----+-----+-----------¦
¦ ¦ ¦П <*>¦ ¦ ¦ ¦ ¦
+-----+-----------------------+-----+-----+----+-----+-----------¦
¦ 2 ¦Здания, сооружения ¦З <*>¦ ¦ ¦ ¦ ¦
¦ ¦ +-----+-----+----+-----+-----------¦
¦ ¦ ¦П <*>¦ ¦ ¦ ¦ ¦
+-----+-----------------------+-----+-----+----+-----+-----------¦
¦ 3 ¦Машины и оборудование, ¦З <*>¦ ¦ ¦ ¦ ¦
¦ ¦передаточные устройства+-----+-----+----+-----+-----------¦
¦ ¦ ¦П <*>¦ ¦ ¦ ¦ ¦
+-----+-----------------------+-----+-----+----+-----+-----------¦
¦ 4 ¦Нематериальные активы ¦З <*>¦ ¦ ¦ ¦ ¦
¦ ¦ +-----+-----+----+-----+-----------¦
¦ ¦ ¦П <*>¦ ¦ ¦ ¦ ¦
+-----+-----------------------+-----+-----+----+-----+-----------¦
¦ 5 ¦Итого: вложения в ¦З <*>¦ ¦ ¦ ¦ ¦
¦ ¦основной капитал +-----+-----+----+-----+-----------¦
¦ ¦ ¦П <*>¦ ¦ ¦ ¦ ¦
+-----+-----------------------+-----+-----+----+-----+-----------¦
¦ 6 ¦Прирост оборотного ¦З <*>¦ ¦ ¦ ¦ ¦
¦ ¦капитала +-----+-----+----+-----+-----------¦
¦ ¦ ¦П <*>¦ ¦ ¦ ¦ ¦
+-----+-----------------------+-----+-----+----+-----+-----------¦
¦ 7 ¦Всего инвестиций ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
+----------------------------------------------------------------+
--------------------------------
<*> Под знаком "З" обозначаются затраты (на приобретение ак-
тивов и увеличение оборотного капитала), учитываемые со знаком
"минус"; под знаком "П" - поступления (от их продажи и уменьшения
оборотного капитала), учитываемые со знаком "плюс".
При этом строка (5) = (1) + (2) + (3) + (4)
ф1(t) = строка (7) = (5) + (6). (3.3)
Ликвидация относится к графе "Шаг Т". Расчет чистого потока
реальных денег на стадии ликвидации объекта - см. таблицу 4 и по-
яснения к ней.
|
|
Содержание
Введение
1. Основные принципы, назначение и область применения рекомендаций
2. Эффективность инвестиционных проектов: общие положения и показатели
3. Коммерческая эффективность
4. Бюджетная эффективность
5. Экономическая эффективность
6. Особенности оценки эффективности проектов с учетом факторов риска и неопределенности
П1.
Основные понятия, используемые в рекомендациях
П2.
Оценка финансового состояния в процессе инвестиционного проектирования
П3.
Особенности оценки эффективности проектов с иностранным участием
П4.
Измерение и оценка социальных последствий проекта
П5. Методика расчетов
П6.
Неформальные процедуры отбора и оценки инвестиционных проектов
П7.
Информационные обеспечения расчета потока реальных денег
4. Текущие издержки на общий объем выпуска продукции, работ, услуг
5.Структура текущий издержек по видам продукции
6.Потребность в оборотном капитале
7. Источники финансирования
|
|